近來(lái)，随着“同股不同權”新規的落地，港交所迎來(lái)内地“獨角獸”上(shàng)市潮。6月26日晚，繼小(xiǎo)米、美(měi)團點評之後，港交所披露了(le)鋼鐵(tiě)B2B電商平台找鋼網的招股書，找鋼網同樣拟以同股不同權架構上(shàng)市，但(dàn)尚未披露具體募資金(jīn)額。

　　對(duì)于鋼鐵(tiě)電商平台來(lái)說，未來(lái)立足點是什(shén)麽？找鋼網創始人王東在公開(kāi)信中表示，未來(lái)中國鋼鐵(tiě)行業，隻有同時(shí)具備以下(xià)三種能(néng)力的渠道(dào)或平台才能(néng)取得更好(hǎo)的發展，這(zhè)三種能(néng)力分别是全國化經營能(néng)力、數據處理(lǐ)能(néng)力和(hé)一體化服務能(néng)力。

　　暫未披露募資金(jīn)額

　　找鋼網官網顯示，找鋼網成立于2012年，是國内率先成立的鋼鐵(tiě)全産業鏈電商平台，提供涵蓋整個鋼鐵(tiě)貿易價值鏈的綜合型全産業鏈服務。

　　找鋼網已完成六輪融資，投資機構包括經緯中國、IDG資本、華興資本、華晟資本、雄牛資本、紅(hóng)杉資本、險峰長青、真格基金(jīn)、京西創業、中泰證券等，累計(jì)融資金(jīn)額超過20億元。

　　目前，找鋼網招股書尚未披露具體募資金(jīn)額，但(dàn)明(míng)确了(le)資金(jīn)用(yòng)途，其中50%的資金(jīn)用(yòng)于其鋼鐵(tiě)貿易業務擴張；30%用(yòng)于開(kāi)發配套服務(包括但(dàn)不限于物流服務、倉儲、加工(gōng)服務、供應鏈金(jīn)融及大(dà)數據分析服務)；10%用(yòng)于潛在的、對(duì)公司業務有補充作(zuò)用(yòng)的投資收購；用(yòng)于研發和(hé)一般企業用(yòng)途的比例均爲5%。

　　找鋼網持股結構方面，目前王東持股14.03%，饒慧鋼和(hé)王常輝分别持股3.89%和(hé)2.07%，三位創始人爲一緻行動人，一共持股爲19.96%；Fatcat International Limited持股18.64%；首鋼資本持有11.07%；經緯中國持股9.74%；真格基金(jīn)持股5.7%；IDG持股4.72%；紅(hóng)杉資本持股4%。

　　值得注意的是，找鋼網在招股書中表示，和(hé)小(xiǎo)米、美(měi)團一樣，公司将采用(yòng)同股不同權的架構，其股本由A類股份及B類股份組成。除少數保留事(shì)項外(wài)，對(duì)于公司股東大(dà)會(huì)提呈的決議(yì)案，A類股份每股可行使10次投票權，B類股份享有一次投票權。在AB結構下(xià)，王東将持有A類股份高(gāo)達1.18億股，擁有第一大(dà)投票權。

　　主營來(lái)源自(zì)營業務

　　在“互聯網+”概念催化下(xià)，過去幾年鋼鐵(tiě)電商平台呈爆發式增長，從(cóng)2014年的100多家增加到(dào)2016年的300多家。根據電子商務研究中心數據，目前中國大(dà)宗商品電商的先行軍團鋼鐵(tiě)電商已經經曆一輪大(dà)洗牌，從(cóng)300家降到(dào)不到(dào)200家，盈利問題始終伴随着鋼鐵(tiě)電商的發展。

　　在鋼鐵(tiě)行情向好(hǎo)的2017年，鋼鐵(tiě)電商普遍表現(xiàn)強勁。比如，找鋼網的主要競争對(duì)手鋼銀平台去年的總成交量4797.31萬噸，同比增加33.16%，歐冶雲商去年鋼材交易量也(yě)達6835萬噸，同比增加76.34%。

　　找鋼網招股書顯示，2015年~2017年，找鋼網的營收規模分别約爲61億元、90億元和(hé)175億元；交易額分别達182億元、363億元和(hé)639億元，年複合增長率爲87.5%。

　　不過，找鋼網的銷售成本較高(gāo)，2015年~2017年銷售成本分别爲60.78億元、86.65億元和(hé)169.74億元，占營收比例分别爲99.4%、96.5%和(hé)97.2%。近兩年找鋼網毛利率已有明(míng)顯增長，但(dàn)仍處于低(dī)位，2015年~2017年毛利率分别爲0.6%、3.8%和(hé)2.8%。

　　淨利潤方面，2015年~2017年，找鋼網虧損分别爲10億元、8.22億元和(hé)1.23億元。如果對(duì)其曆年的金(jīn)融負債公允值變動做出調整，找鋼網2017年盈利1.014億元，但(dàn)2015年及2016年仍然虧損。

　　目前，鋼鐵(tiě)電商的模式主要爲自(zì)營、聯營和(hé)寄售模式三種。從(cóng)公司業務具體來(lái)看(kàn)，找鋼網主要營收來(lái)源爲自(zì)營業務，2017年占總營收比例達到(dào)98.7%。2015年~2017年，找鋼網聯營模式下(xià)的鋼鐵(tiě)貿易營收額分别爲1788萬元、1.01億元及1.40億元，複合年增長率爲179.7%；而自(zì)營模式下(xià)的鋼鐵(tiě)貿易營收分别爲60.67億元、87.20億元及172.28億元，複合年增長率爲67.9%。

　　不過，自(zì)營業務直接受鋼材價格波動影響，高(gāo)買低(dī)賣可能(néng)導緻平台虧損。一位鋼鐵(tiě)行業分析師向《每日經濟新聞》記者表示，對(duì)于鋼鐵(tiě)電商平台來(lái)說，最重要是還是看(kàn)市場對(duì)鋼鐵(tiě)的需求量和(hé)平台所擁有的客戶量，未來(lái)拼的主要還是資金(jīn)實力。