阿裏巴巴集團預計(jì)将迎來(lái)一年半内首次盈利下(xià)滑。

北京時(shí)間5月4日中午消息，随着利潤和(hé)收入增長放(fàng)緩，馬雲的購物狂歡開(kāi)始迫近阿裏巴巴的底線。投資者的不滿情緒已經讓公司市值蒸發了(le)600億美(měi)元。

阿裏巴巴集團預計(jì)将迎來(lái)一年半内首次盈利下(xià)滑——原因在于主要虧損業務的疊加以及擴大(dà)支出抵禦騰訊在零售和(hé)支付領域的競争壓力。雖然營收預計(jì)增長53%至590億人民币（約合93億美(měi)元），但(dàn)實際上(shàng)這(zhè)是七個季度以來(lái)的最小(xiǎo)增幅。

中國最大(dà)在線商場正在試圖擺脫核心業務增長放(fàng)緩的形式。進軍物流、雲計(jì)算(suàn)、在線食品和(hé)實體零售業等都需要成本，蠶食了(le)利潤空(kōng)間，并進一步讓公司遠離其曾經一度重視(shì)的“輕資産”理(lǐ)念。再加上(shàng)全球科技股的下(xià)跌，自(zì)去年1月創紀錄的最高(gāo)點以來(lái)，市場對(duì)其不斷增長的支出的擔憂已經使公司股價下(xià)跌超過10%。瑞銀集團（UBS Group AG）分析師Jerry Liu表示，這(zhè)一利潤率下(xià)降趨勢會(huì)一直延續到(dào)下(xià)一财政年。

“我們預計(jì)2019年财年的利潤率會(huì)在穩定之前持續下(xià)降，随後逐漸改善，”Liu在研究報(bào)告中解釋說，“阿裏巴巴的大(dà)部分舉措都處于早期階段，比如，最近在視(shì)頻和(hé)支付領域投入大(dà)量資金(jīn)。”

騰訊亦是如此，自(zì)從(cóng)1月23日的高(gāo)點以來(lái)，騰訊市值已然蒸發了(le)1000億美(měi)元。但(dàn)關鍵還是阿裏巴巴，盡管周四紐交所股價小(xiǎo)幅上(shàng)升，阿裏巴巴引發了(le)華爾街340億美(měi)元的賣空(kōng)投資。

馬雲正面臨跟電子商務先驅傑夫·貝索斯相似的挑戰，後者的亞馬遜多年來(lái)一直虧損，但(dàn)借着驚人的增長勢頭總是能(néng)夠成功緩解股東的擔憂。這(zhè)背後的思路是爲跨越零售、互聯網極端和(hé)數據各個方面的網絡帝國奠定基礎。Janchor Partners曾在2012年買下(xià)阿裏巴巴部分股份，這(zhè)些(xiē)年來(lái)這(zhè)些(xiē)股份已然翻倍不少，基金(jīn)的創始人John Ho表示，這(zhè)家總部位于杭州的巨頭也(yě)許會(huì)在不到(dào)10年的時(shí)間裏成爲價值萬億美(měi)元的公司。

但(dàn)就近期而言未來(lái)不甚明(míng)朗。随着中美(měi)之間的貿易摩擦升級，以及對(duì)Facebook之劍橋分析醜聞引來(lái)監管的擔憂，規避風(fēng)險的交易者紛紛開(kāi)始抛售全球科技股。

因此，阿裏巴巴周五發布财報(bào)時(shí)，投資者比較關注公司的全年收益指導。Liu預測，阿裏巴巴2019年财年的收入增長率将低(dī)至40%，低(dī)于與阿裏巴巴三月份末發布的48%這(zhè)一預期。

馬雲手下(xià)的高(gāo)管們除了(le)繼續增加開(kāi)支别無選擇。不僅因爲公司的主要市場逐漸飽和(hé)，也(yě)因爲公司還需要抵禦騰訊帶來(lái)的競争壓力。這(zhè)家運營着微信的巨頭公司也(yě)在電子商務、雲計(jì)算(suàn)、支付、娛樂甚至實體店(diàn)零售等領域下(xià)了(le)重注。

阿裏巴巴決定全面接管幾家虧損企業也(yě)是導緻公司利潤持續下(xià)降的一個原因。阿裏巴巴表示，公司将在四月份打算(suàn)全面接管食品派送服務餓了(le)嗎，投入95億美(měi)元資金(jīn)給這(zhè)家正與騰訊投資之美(měi)團深陷價格戰的公司。餓了(le)嗎和(hé)美(měi)團都在擴大(dà)社區(qū)服務範圍，并大(dà)量補貼餐館派送。

雖然餓了(le)嗎的整合預計(jì)要到(dào)下(xià)一季度才開(kāi)始，但(dàn)另外(wài)兩個虧損業務菜鳥物流和(hé)優酷已經給阿裏巴巴帶來(lái)麻煩。公司對(duì)東南亞電商平台Lazada的接管将促進海外(wài)擴展，另外(wài)公司正以收購互聯網金(jīn)融巨頭螞蟻金(jīn)服的股份來(lái)正式化其與該支付子公司之間的關系。

最後，阿裏巴巴還花(huā)費巨資建造數據中心，以維持其在中國雲計(jì)算(suàn)業務領域的領先地位。摩根大(dà)通公司估計(jì)，該業務到(dào)2021年可達1520億元人民币。其中，阿裏巴巴一家獨占60%的市場份額。大(dà)和(hé)資本市場香港（ Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd.）的一位分析師估計(jì)，僅在三月份這(zhè)一季度，公司的雲計(jì)算(suàn)業務收入就可能(néng)翻番。

但(dàn)就目前而言，投資者對(duì)阿裏巴巴股票的态度可能(néng)仍将保持謹慎。

華興證券的一位分析師在報(bào)告中表示：“最近的股價壓力反應了(le)投資者對(duì)有機增長趨勢與混合利潤下(xià)降的擔憂。”