通過入股數百家公司，中國互聯網巨頭騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.)已悄然跻身全球最大(dà)且最活躍的科技投資者行列，這(zhè)是一個擠出競争對(duì)手并提高(gāo)自(zì)身利潤的精心戰略。

Dow Jones VentureSource數據顯示，2013年以來(lái)，這(zhè)家社交媒體和(hé)視(shì)頻公司收購了(le)277家初創企業的股份，去年更是加快(kuài)了(le)交易步伐。Bernstein Research數據顯示，僅2017年，騰訊就投資了(le)80多家非上(shàng)市和(hé)上(shàng)市公司，交易數量遠超主要競争對(duì)手阿裏巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)，後者參與了(le)約40項交易。

過去一年，騰訊股價上(shàng)漲近一倍，成爲全球最有價值的科技巨頭之一，市值接近5,000億美(měi)元，比肩Facebook Inc. (FB)和(hé)阿裏巴巴。騰訊最知(zhī)名的産品是在中國廣泛使用(yòng)的通訊應用(yòng)微信(WeChat)。

騰訊的投資對(duì)象非常廣泛，既包括嶄露頭角的初創公司，也(yě)包括經曆過幾輪融資的企業，還包括一些(xiē)上(shàng)市科技公司。騰訊沒有披露投資規模，不過截至去年年末，騰訊持有的上(shàng)市公司股份價值超過330億美(měi)元。

不過，騰訊接連不斷地達成交易也(yě)惹來(lái)一些(xiē)争議(yì)。一些(xiē)市場人士認爲，騰訊的交易推高(gāo)了(le)某些(xiē)并不賺錢(qián)的企業的估值。騰訊支持的一些(xiē)公司在上(shàng)市之初受到(dào)熱捧，但(dàn)最近幾個月股價大(dà)跌，因爲投資者對(duì)這(zhè)些(xiē)公司的利潤創造前景改持懷疑态度。

2017年，在騰訊111億美(měi)元的淨利潤當中，将近四分之一來(lái)自(zì)持股公司上(shàng)市後的估值上(shàng)升，比如中資保險商衆安在線财産保險股份有限公司(ZhongAn Online P&C Insurance)和(hé)搜索浏覽器搜狗(Sogou Inc.)。一年前，騰訊在上(shàng)市公司中持有的股份占總利潤的比例爲7%，近期的投資收益緩解了(le)主營業務收入增長放(fàng)緩造成的沖擊。

騰訊本周三将發布2018年第一财季業績。

Bernstein分析師Bhavtosh Vajpayee說，騰訊的行事(shì)風(fēng)格越來(lái)越像“中國版的軟銀”，他(tā)指的是日本軟銀集團股份有限公司(SoftBank Group Corp.)，後者也(yě)是從(cóng)一家軟件分銷商和(hé)通訊公司轉變爲全球最大(dà)的科技投資者。Vajpayee估計(jì)，近年來(lái)，騰訊至少花(huā)費了(le)250億美(měi)元用(yòng)于購買企業股份。在投資非上(shàng)市公司方面，騰訊往往是領投方，投入的資金(jīn)高(gāo)于其他(tā)參與者。

知(zhī)情人士表示，騰訊在投資方面的主要着眼點在于推動自(zì)身遊戲和(hé)音(yīn)樂業務的擴張，擴大(dà)微信通信平台和(hé)支付服務的使用(yòng)，以及發展人工(gōng)智能(néng)。騰訊曾表示，其主要投資目标包括擁有領先技術或研發能(néng)力的公司，以及一些(xiē)高(gāo)增長市場的領頭羊企業，在這(zhè)些(xiē)市場中，騰訊能(néng)夠分享自(zì)身經驗并爲創造互聯網生态系統做出貢獻。

總部位于深圳的騰訊持有電動汽車制造商特斯拉(Tesla Inc., TSLA)和(hé)移動通信企業Snap Inc. (SNAP)部分股權，在多家亞洲科技初創公司中也(yě)有部分投資。騰訊目前是中國一些(xiē)最具價值的非上(shàng)市科技公司的股東，包括網約車服務公司滴滴出行(Didi Chuxing Technology Co.)、互聯網服務平台美(měi)團點評(Meituan-Dianping)和(hé)新聞聚合平台今日頭條(ByteDance)。在最近輪次的融資中，這(zhè)幾家公司的估值均超過200億美(měi)元。

騰訊用(yòng)于投資的資金(jīn)主要來(lái)自(zì)現(xiàn)金(jīn)儲備。根據年報(bào)，騰訊去年自(zì)由現(xiàn)金(jīn)流爲人民币240億元（合38億美(měi)元）。

據熟悉騰訊的人士透露，騰訊的很(hěn)多行動反映了(le)這(zhè)家公司希望在中國競争激烈的互聯網領域和(hé)消費領域攻城(chéng)略地，從(cóng)而擠出競争對(duì)手阿裏巴巴，不讓阿裏入股這(zhè)些(xiē)業務。比如，投資互聯網初創公司有助于引導這(zhè)些(xiē)公司的消費者進入騰訊不斷發展的微信移動支付平台。微信支付平台與阿裏巴巴關聯公司經營的更大(dà)規模的支付網絡支付寶(Alipay)存在直接競争關系。

據熟悉這(zhè)些(xiē)交易的人說，在衆多交易中，接受騰訊投資的初創公司必須在協議(yì)文(wén)件中同意不接受阿裏巴巴等騰訊競争對(duì)手的投資或是不與其達成戰略合作(zuò)關系。

看(kàn)過這(zhè)些(xiē)協議(yì)文(wén)件的人表示，一些(xiē)交易中有條款規定，企業必須得到(dào)騰訊同意才能(néng)接受其他(tā)戰略投資者的投資，阿裏巴巴對(duì)自(zì)己投資的公司也(yě)作(zuò)出類似的接受投資的限制。市場參與者稱，阿裏巴巴更願意在自(zì)己投資的公司中獲得較大(dà)比例的股份，有時(shí)甚至是控股權，這(zhè)可能(néng)減少創始人的靈活性。

風(fēng)投公司光速中國創業投資基金(jīn)(Lightspeed China Partners)的合夥人宓群(James Mi)稱，在初創企業投資圈裏，騰訊被認爲是一個被動的、穩定的支持者，更願意購買10%~25%的股份。

矽谷人工(gōng)智能(néng)初創公司Skymind創始人Chris Nicholson稱：“他(tā)們的利益與創始人的利益不矛盾。”騰訊在2015年第一次投資了(le)這(zhè)家公司。Skymind去年開(kāi)始在中國擴張業務，Nicholson稱，騰訊給予的支持是“一張名片，能(néng)夠幫你(nǐ)打開(kāi)那扇門(mén)”。

騰訊的許多交易都是在沒有投行幫助的情況下(xià)完成的。該公司擁有一支由大(dà)約60名員工(gōng)組成的内部投資團隊，由擔任過高(gāo)盛(Goldman Sachs Group Inc.)高(gāo)管的劉熾平(Martin Lau)和(hé)James Mitchell領導。劉熾平還擔任騰訊總裁，曾是高(gāo)盛亞洲業務的前執行董事(shì)。騰訊首席戰略長Mitchell此前在高(gāo)盛擔任媒體、通訊和(hé)娛樂研究主管。