2017年，騰訊爲同程藝龍帶來(lái)了(le)近8000萬平均月活躍用(yòng)戶，同程藝龍65%以上(shàng)的活躍用(yòng)戶來(lái)自(zì)騰訊。

　　繼6月21日同程藝龍向港交所遞交招股書後，6月25日美(měi)團點評（以下(xià)簡稱“美(měi)團”）再次于港交所遞交IPO招股書，兩家的第一大(dà)股東均爲騰訊，南都記者梳理(lǐ)發現(xiàn)這(zhè)也(yě)是今年以來(lái)騰訊投資的至少第6家企業走上(shàng)IPO之路。

　　值得注意的是招股書顯示，2017年，美(měi)團點評約89%的餐飲外(wài)賣交易通過移動應用(yòng)美(měi)團、美(měi)團外(wài)賣及大(dà)衆點評獲得，通過騰訊的微信及QQ入口獲得的交易占比僅11%；2017年，騰訊爲同程藝龍帶來(lái)了(le)近8000萬平均月活躍用(yòng)戶，同程及藝龍的App端僅2800萬平均月活躍用(yòng)戶，網站(zhàn)端僅1400萬，以由此計(jì)算(suàn)同程藝龍65%以上(shàng)的活躍用(yòng)戶來(lái)自(zì)騰訊。

　　資本助推IPO

　　招股書顯示，2017年同程藝龍總營收52.26億元，實現(xiàn)淨利潤約7億元，其中同程網絡2017年營收27.07億元，淨利潤4.91億元，90%的營收來(lái)自(zì)機票、火車票等交通票務預訂傭金(jīn)；藝龍2017年營收25.18億元，淨利潤1.94億元，95%以上(shàng)營收來(lái)源于主業務酒店(diàn)預訂。

　　事(shì)實上(shàng)同程自(zì)2012年便有意上(shàng)市，直至去年才正式提上(shàng)議(yì)程。2017年6月同程宣布分拆爲以休閑度假遊及景區(qū)目的地爲核心的同程旅行社（集團），以及以機票、酒店(diàn)、火車票等标品爲主要業務的同程網絡，其中同程網絡将先行獨立上(shàng)市；2017年12月29日，同程旅遊集團旗下(xià)的同程網絡與藝龍旅行網宣布合并爲新公司“同程藝龍”；半年後同程藝龍如期走上(shàng)IPO之路。之所以在近期踏上(shàng)IPO之路，一方面得益于資本的力量助推。

　　在同程網與藝龍網兩家公司合并之前，都曾獲得騰訊、攜程的重金(jīn)投資；此次同程藝龍的招股書披露，公司目前最大(dà)的股東爲騰訊，持有47621574普通股，持股占比24.92%，攜程爲第二大(dà)股東，持有43723978普通股，持股占比22.88%。

　　在業内人士看(kàn)來(lái)，同程藝龍從(cóng)合并到(dào)IPO，背後都是雙方的共同資本方騰訊和(hé)攜程的推動，一旦上(shàng)市，騰訊和(hé)攜程将成爲最大(dà)的受益者。此外(wài)，6月4日華僑城(chéng)20億元戰略投資同程旅遊加速了(le)同程藝龍的上(shàng)市進程。

　　另一方面則來(lái)自(zì)于同程藝龍近年的整合效益逐漸顯現(xiàn)。從(cóng)财務數據看(kàn)，同程藝龍2015年、2016年、2017年分别實現(xiàn)營收16.1億元、36.3億元、52.26億元，2016年、2017年營收增速分别爲125.5%、44%。利潤方面，經曆了(le)2015、2016年兩年虧損後，同程和(hé)藝龍在2017年實現(xiàn)盈利，淨利潤分别爲4.91億元和(hé)1.94億元，合計(jì)6.85億元。此外(wài)招股書數據顯示，同程和(hé)藝龍的毛利率連續3年增長，其中藝龍的毛利率由2015年的37.7%增長至2017年的67.8%；同程在2015年至2017年的毛利率分别爲60.6%、63.1%及68.3%。

　　騰訊流量或是雙刃劍

　　此外(wài)，同程藝龍招股書中披露的另一個較爲亮(liàng)眼的數據是，活躍用(yòng)戶的增長。數據顯示同程及藝龍的合并平均月活躍用(yòng)戶從(cóng)2015年的接近9000萬增至2017年的1.2億，年複合增長率爲16.9%。同期，同程及藝龍的合并平均月付費用(yòng)戶由2015年的400萬增加至2017年的1500萬，複合年增長率爲99.6%。

　　值得注意的是，騰訊的流量扶持成爲同程藝龍近些(xiē)年活躍用(yòng)戶以及付費用(yòng)戶的主要增長動力，但(dàn)另一方面對(duì)于騰訊流量的過度依賴也(yě)成爲同程藝龍的潛在風(fēng)險。據了(le)解，同程藝龍目前運作(zuò)微信及移動Q Q支付平台“錢(qián)包”界面内的“火車票機票”及“酒店(diàn)”獨家端口，同時(shí)也(yě)在微信平台上(shàng)開(kāi)通了(le)同程藝龍小(xiǎo)程序。

　　招股書數據顯示2017年，騰訊通過上(shàng)述平台爲同程藝龍帶來(lái)了(le)近8000萬平均月活躍用(yòng)戶，同程及藝龍的App端僅2800萬平均月活躍用(yòng)戶，網站(zhàn)端僅1400萬，由此可以計(jì)算(suàn)同程藝龍65%以上(shàng)的活躍用(yòng)戶來(lái)自(zì)騰訊。

　　同程藝龍的月付費用(yòng)戶來(lái)自(zì)騰訊的比例甚至會(huì)更高(gāo)，“2017年我們的月活躍用(yòng)戶大(dà)部分以及月付費用(yòng)戶絕大(dà)部分來(lái)自(zì)騰訊旗下(xià)平台”，同程藝龍也(yě)在招股書的風(fēng)險因素部分中如是描述，“與騰訊關系的變差可能(néng)對(duì)我們的業務及增長前景，尤其就我們騰訊旗下(xià)平台，造成重大(dà)不利影響。”

　　“在線旅遊已經進入标品+流量的最後收割時(shí)代，目前在線旅遊行業的新增流量不是來(lái)自(zì)OTA平台本身，而是一些(xiē)場景化的生活方式産品比如微信支付、抖音(yīn)短視(shì)頻等”，智慧旅遊創始人劉照慧稱。

　　對(duì)比美(měi)團約89%的餐飲外(wài)賣交易來(lái)自(zì)美(měi)團、美(měi)團外(wài)賣及大(dà)衆點評，來(lái)自(zì)騰訊的微信、QQ等入口的交易比例僅11%。“原因在于美(měi)團以餐飲等高(gāo)頻消費品類爲主，同程藝龍是以機票、酒店(diàn)等爲主的低(dī)頻消費，在用(yòng)戶規模上(shàng)相對(duì)較小(xiǎo)是正常的，另外(wài)産品品類屬性不同導緻平台對(duì)用(yòng)戶的吸附能(néng)力也(yě)不同，同程确實需要提高(gāo)自(zì)身平台的用(yòng)戶消費頻次和(hé)粘性”，勁旅咨詢CEO魏長仁向南都記者表示，“騰訊作(zuò)爲同程藝龍第一大(dà)股東，給予長期支持在情理(lǐ)之中，同程藝龍依靠騰訊的流量來(lái)源風(fēng)險相對(duì)不大(dà)，但(dàn)未來(lái)同程藝龍需用(yòng)更多營銷方式來(lái)減小(xiǎo)對(duì)騰訊流量依賴，獲得更良性發展。”